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  煤电企业应主动为动力煤期货“护航”

  近日,动力煤期货正式在郑州商品交易所上市交易。经过市场的数次传闻,动力煤期货上市可谓经业界千呼万唤。不过,细观其合约及交易细则,也可看到设计者贴近市场现货交易、平衡煤电供需双方、力争实现服务实体产业的良好初衷,同时又反映出动力煤这一位于产业链顶端、占国内能源消费结构近7成的能源产品在国内地位之重,以至监管部门对其期货产品的制定格外谨慎。而通过最终确定的交割厂库和计价点来看,煤炭生产企业仍占据绝对主导,分布范围涵盖了主要的消费市场,便于地方热电企业实现参与期货交易后所需要的实物交割。

 

  值得一提的是,初步了解目前国内主要的动力煤供需企业发现,双方对动力煤期货推出上市均表示关注,但其中不少企业对期货的交易、交割形式不甚了解,尚未准备入场交易,甚至有企业直言,仅将期货作为现货采、销决策的参考,不准备参与其中,没必要深入了解。

 

  相比深谙资本运作的金融业内人士,做惯了现货交易的实体企业,对于金融产品的期货表现观望属于正常,每个传统产品的期货品种上市初期,均经历过这一“尴尬”时期:在期货市场上交易活跃的绝非本行具备实物供需能力的企业,而是大小各类的机构、游资在进行的投机、套利操作,而这将引发期货行情短期内明显的箱体震荡走势,进而对以期货行情进行现货贸易决策参考的厂商造成影响,直至引发现货市场的跟风异动,甚至造成期现联动震荡,直至影响到整个行业。

 

  以20093月上市的螺纹钢期货为例,虽然当时国内钢铁企业受益于4万亿刺激政策尚属于较为辉煌时期,对市场上的资源定价、流通量均具有绝对把控能力,但由于对期货市场的不了解,以及担忧其逐步削弱厂家在市场的影响,纷纷消极参与甚至抵制螺纹钢期货市场。相对,大小机构及市场游资对新上市期货品种青睐有加,积极参与螺纹钢期货交易,使得当期螺纹钢期货活跃程度明显高于其他工业品及农产品期货品种,同时也造成了行情的剧烈波动。而这在当时并未引起监管层及钢材现货市场的足够重视。

 

  随着行业内产需企业为实现套期保值相继进行期货交投,行外资本对螺纹钢期货操控能力减弱,结合当期农产品、资源品及其他工业品期货品种活跃度提升,游资炒作螺纹钢期货的热情逐步退去,进而螺纹钢期货行情逐步回归,钢材现货市场对其影响日渐明显,并在整体市场中凸显稳健。

 

  可见,期货产品原本属于现货市场衍生部分,中长期走势须跟随现货市场行情而动。同时,供需双方企业通过期货套市场实现期保值,在未来的实物交易中将增加主动选择进而提升盈利能力。因此,建议国内煤电企业为主的动力煤产需双方积极参与动力煤期货市场交易,同时避免参与行外资本引领的投机炒作行为,以自身实体产业优势影响动力煤期货市场稳健运行,实现其发现价格、引导现货行情的初衷作用。

 

  结合我国煤炭现货行情对国际煤市的影响愈发明显,以及后期进口煤炭资源及其他能源产品多将延续高位,身为国内产业领军的煤电企业也有义务和责任为国内动力煤期货上市护航保驾,助力其实现对国内市场的实际影响,及后期中国煤炭价格对国际煤炭、能源市场的影响。

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